当期，20家A股白酒上市公司中，18家营收同比增长，17家净利润同比增长，在内卷加剧的行业中展示出韧性。

　　不可忽视的是，上市白酒公司的营收及净利润增速普遍下降，特别是头部酒企，下降幅度较大。同时，有18家上市白酒企业的毛利率下滑，行业疲态已悄然浮现。

　　在2023年年报中，多家酒企表示，目前，白酒行业进入存量竞争市场，消费疲软、产能过剩、库存高企等问题普遍存在。与此同时，在行业整体承压下，马太效应持续加剧，行业集中度不断提高。

　　从A股上市白酒企业来看，2023年，百亿元营收俱乐部成员扩充至8家、18家A股白酒上市公司实现营收增长、17家A股白酒上市公司保持净利润增长。从这些数据可以看出，A股白酒上市公司在行业下行中表现出的韧性。

　　数据统计，2023年，贵州茅台、五粮液等8家超百亿元A股上市酒企合计实现营收3874.51亿元，占A股20家白酒上市公司总营收90.21%。

　　Wind数据显示，2023年，20家A股白酒上市公司中，有18家保持营收增长。其中，营收增长超20%的公司有10家，岩石股份以49.3%营收增幅排名第一。

　　不可忽视的是，在20家A股白酒上市公司中，有9家营收增速降低。其中，洋河股份、山西汾酒等头部酒企营收增速下滑明显。此外，在20家A股白酒上市公司中，有9家净利润增速降低。洋河股份、山西汾酒等头部酒企净利润增速下滑幅度较大。

　　财务资料显示，2023年，洋河股份实现营收331.26亿元，同比增长10.04%。净利润100.16亿元，同比增长仅6.8%。

　　需要说明的是，2020年、2021年，洋河股份营收增幅分别为20.14%、18.76%。对比之下，2023年，洋河股份营收增速已“腰斩”。

　　在2023年年报中，洋河股份对公司当期业绩表现评价为稳中有进。但事实上，洋河股份白酒产销量已陷入下滑状态。

　　“铁打的茅五、流水的老三”，2023年，山西汾酒、泸州老窖营收增幅均突破20%，营收均突破300亿元，已逼近洋河股份。

　　财务数据显示，2023年，洋河股份、泸州老窖、山西汾酒净利润分别为100.16亿元、132.46亿元、104.38亿元。

　　需要说明的是，虽然泸州老窖和山西汾酒业绩增长亮眼，但其营收、净利润增速也陷入下滑状态，其中最明显的是山西汾酒。

　　多家企业在年报中表示，市场竞争激烈，市场份额向头部企业集中。从销售毛利率来看，2023年上市酒企普遍较为坚挺。

　　Wind数据显示，2023年，除山西汾酒、舍得酒业、老白干酒、水井坊、酒鬼酒、金徽酒、黄台酒业7家A股白酒上市公司毛利率出现小幅度下滑外，其余138家A股白酒上市公司的销售毛利率均处于上涨状态。

　　从Wind统计数据中看到，2023年，五粮液、洋河股份、山西汾酒等头部酒企的毛利率为75%左右，低于酒鬼酒、水井坊等酒企。

　　其中，泸州老窖销售毛利率在一众A股白酒上市企业中较为亮眼。财务数据显示，2023年，泸州老窖销售毛利率为88.3%，连续三年增长，已接近贵州茅台的91.96%。

　　通过2023年年报对比发现，当期，泸州老窖实现营收302.33亿元，洋河股份实现营收331.26亿元，基本较为接近。但从销售量来看，2023年，泸州老窖总销量约9.63万吨，而洋河股份总销量达到16.61万吨。

　　Wind数据统计，截至2023年末，A股20家白酒上市公司中，除了顺鑫农业外，存货集体增长。

　　2023年，A股20家白酒上市公司存货共1490.95亿元，同比增加162.62亿元。其中，贵州茅台存货增加76.11亿元。

　　截至2023年末，存货占总资产比重在40%以上的有口子窖、金种子酒、天佑德酒3家公司，金种子酒最高达到42.21%；占比30%-40%区间的有迎驾贡酒、金徽酒等6家公司，占比20%-30%有7家公司，占比20%以下有贵州茅台、五粮液、泸州老窖3家公司，其中五粮液最低为10.51%。

　　财务数据显示，2023年，迎驾贡酒实现营收67.2亿元，同比增长22.07%；净利润22.88亿元，同比增长34.17%。迎驾贡酒2023年年报披露，当期，公司中高档白酒收入达50.2亿元，同比增长28%。

　　另外17家A股白酒上市公司出现不同程度下跌，其中8家公司跌幅超20%，酒鬼酒跌幅最大，为46.29%，市值蒸发超200亿元。

　　对比总市值变化得知，2023年，白酒行业总市值从年初的43092.57亿元下跌至年末的38450.89亿元，市值蒸发4641.7亿元。

　　通过Wind数据可知，五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒是拖累白酒行业市值的主要公司，2023年期间，其市值分别蒸发1470.74亿元、712.35亿元、550.63亿元、595.07亿元、128.66亿元。

　　从市值变动中可以发现，在头部白酒企业中，洋河股份出现“掉队”态势。虽然其营收仍在泸州老窖、山西汾酒之上，但其无论是业绩增速还是净利润总额，都被泸州老窖和山西汾酒赶超，市值也落后一大截。